市场要求央行降息的呼声越来越高

越来越多的专家呼吁新西兰储备银行RBNZ在下周大幅下调官方现金利率（official cash rate，OCR）50个基点--让降息幅度比此前预期更为激进。

Kiwibank、ASB以及HSBC（汇丰银行）认为10月降息幅度预计可达50个基点--而BNZ专家则认为在11月会有一次降息。

随后，Westpac和ASB两家银行也预测在11月将出现一次50个基点的降息，Kiwibank则预计在2月时再次降息。

"我强烈呼吁进行两次50个基点的降息。"Kiwibank首席经济师Jarrod Kerr说，"企业和家庭需要利率持续下降，他们需要储备银行维持这个势头。"

"唯一能达到这个效果的方式就是再来一次50（个基点的下调）--市场基本上已经完全反映了这个预期，如果不降，那么批发利率将飙升。"

他表示，降息将有助于让汇率回落，这对出口企业、尤其是旅游业来说更有利（特别是马上入夏）。

汇丰银行最新的季度商业意见调查（Quarterly Survey of Business Opinion，QSBO）是一个关键数据，显示出需求疲软和产能过剩--同时价格压力也在缓解。

BNZ则表示，OCR"显然高于中性水平"，而目前并不需要这么高。

"基于这个原因，我们认为，储备银行应该抓住机会将OCR恢复到接近中性水平。"

BNZ经济学家认为，只要下一次消费者价格指数（consumer price index，CPI）的数据出来时能够表明通胀得到了控制，那么11月份降息50个基点就是合理的，但他们并不排除下周、11月和2月都有这种幅度的降息。

"我们的基本意见是，预计到明年4月底，OCR将至少比现在低125个基点。"

Westpac首席经济师Kelly Eckhold也认可汇丰银行QSBO的数据，该数据表明通胀很快会回到2%左右。

"这意味着，自2021年以来，通胀首次在总体意义上得到了真正的控制……储备银行应该能够更好地专注于其他问题，而这些问题实际上是经济的核心。显然，经济表现低于所具有的经济潜力。"

"目前很难再为将OCR保持在远高于中性水平上找到合理依据。"

他表示，世界各国央行已经开始调整各自的战略，改变策略的速度超过了数据变化的速度。

"这反映了信心的回升，认为通胀将回到或接近目标区间，而储备银行完全有理由具备同样的信心。"

后疫情时代，新西兰的利率跟谁比？

Kerr表示，尽管各家央行有各自的政策操作，但当明显的全球经济动荡来临时，它们的反应出奇地一致。

自疫情以来，各国政府"各显神通"，他表示，而各家央行也"大幅降息并开启印钞机。"

Kerr表示，新西兰储备银行是第一家加息的央行，但其他央行则更早降息。

"大多数央行都在降息，并朝着进一步降息的方向前进。明年，各家央行都将把货币政策调整为更中性的水平。"

"（新西兰）储备银行在8月时降息25个基点，之后美联储则在9月大幅降息50个基点--美国现在的OCR比我们低了。"

Eckhold表示，新西兰的反应与澳大利亚不同，但与加拿大和美国类似。

"其他国家都开始降息，大多数情况下，它们的降息幅度超过了新西兰，并且预计到明年3月之间还会有大幅降息。"

"如果要我做一个不同国家之间的比较，很容易得出结论：如果我们要跟上同行的步伐，储备银行还有很多工作要做。"

一会儿降息、一会儿加息，是否太折腾了？

Kerr认为，复盘过去几年，全球的经济都因为低息而受到超量刺激。

"其他国家在疫情后推出大量刺激措施，这当时恰恰是在供应受限的时期。"

"中国（当时）企业停摆，进出口关闭--这导致了大规模通胀的灾难。各国央行发现，他们自己不得不逆转政策，不仅取消了各自（对经济）注入的刺激，还不得不采取非常紧缩的政策。"

他表示，在疫情的前半段，"所有方面的表现都非常出色"。新西兰政府的应对和储备银行的反应挽救了我们国家。储备银行当时对已经出现趋冷迹象的金融市场给予支持。

"我们都清楚金融市场遇冷时会发生什么--我们没办法再承受一次了。"

"（疫情）前半段的应对非常明智，我们的金融和货币政策齐头并进，效果比我们预期的还要好。"

他表示，当储备银行开始考虑负利率的可能性时，事情开始变味了。当时甚至有把OCR下调到-0.5%的想法，而这将导致"荒谬的"后果。

"他们步子跨得太大，持续时间太长，量化宽松虽然好，但事后来看，他们有些用力过猛，最终过度刺激了经济。"

不过他认为，哪怕是过度刺激经济也好过刺激不足。

"我们知道我们可以将通胀拉回来，只是需要更高的现金利率。如果我们陷入更严重的萧条和通缩螺旋，那就很难走出来了。在所有错误中，过度刺激的错误是可以接受的，因为可以将其控制回来。而刺激不足则可能会带来更多的灾难。"

BNZ表示，他们"长期以来"都认为储备银行在面对"崩溃的经济"时降息过慢。

Eckhold认为，即便是在2019年，利率政策也过于宽松，更何况这还贯穿了整个疫情期间。

"因此就有必要采取紧缩措施发挥抵销作用，如果早些时候不是如此宽松的话，情况本不会如此。"

"我希望储备银行明年能够吸取教训，除非非常必要，否则不要通过过度降息来再次引发一轮大幅的周期性波动。要不然我们只会重蹈覆辙。"

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